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工商時報【匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元】

資金之於市場，猶如汽油之於引擎，氧氣之於呼吸。投資首重基本面的良優與活水資金的多寡。

中國近期發布4月消費者物價指數與生產者物價指數，消費者物價指數年增率2.3％，連續3個月處於持平狀態，生產者物價指數年增率為-3.4％，優於市場預期，且減幅連續4個月縮小，其中生產者物價指數的月增率自上月轉正後，本月增幅擴大至0.7％，顯示中國物價穩定，通縮狀況正在改善中。

日前傳出中國將調整其宏觀調控方式，未來宏觀調控將不以加槓桿為方式，將持續健全股市、匯市及房市，抑房貸2胎 制投機，處理好物價問題才是宏觀調控的主要目的，顯示年後的物價走揚已得到官方的密切注意。

依據最新發布的第1季度貨幣政策執行報告，對下一階段貨幣政策的定調是「繼續實施穩健的貨幣政策，保持靈活適度」，隨著物價指數企穩，貨幣政策繼續寬鬆的必要性不大，但目前也還未到轉向貨幣政策收緊階段。

在經濟數據方面，第1季中國GDP年增率6.7％，落於6.5％至7％的年度目標內，中國經濟回溫步調持續隨著穩增長政策緩步推進新竹機車借款 。創業貸款利率

展望6月，市場高度關注深港通與MSCI新興市場指數納入A股的時程，中國國務院總理李克強曾強調，「深港通」是今年中國資本市場改革的「重中之重」，今年一定會擇機推出。目前市場預期第2季前有機會開放深港通，預計初始額度與滬港通相近，大約3,000億人民幣，深港通的開放，也將有助於A股被納入MSCI新興市場指數。

至於MSCI新興市場指數6月是否宣佈納入A股的部分，市場普遍預期可能性已明顯提高，因去年6月MSCI就A股市場提出了3個顧慮問題大部分已解決。

包括今年2月公佈之「合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理規定」明確說明QFII基礎額度按照資產管理規模一定比例計算，且允許開放式基金按日匯入匯出資金，未來深港通的啟動和滬港通的擴容，更可望進一步降低外資進入A股的門檻，此舉解決額度分配和資本流動限制問題。

此外，今年5月證監會針對用QFII、RQFII帳戶買A股的權益做出保證，證監會尊重證券權益擁有人（客戶）與QFII和RQFII名義持有人（資產管理人）的依法訂立合約及其明確的客戶資產的權屬關係。專戶理財類型的QFII、RQFII可以選擇「合格投資者＋客戶資金」等形式開立證券賬戶，更進一步解決權益所有權問題。

至於市場關注的「A股的停復牌機制」民間信貸利息 ，在去年中國股市重挫期間，導致A股出現大規模停牌現象，令投資者心存顧慮。

針對這個問題，上海和深圳股票交易所昨日已發苗栗民間代書借款 表停復牌新規定，擴大停牌規範範圍，嚴控停牌時限。其中籌畫重大資產重組停牌原則上不超過3個月，連續籌畫重組停牌不超過5個月；籌畫非公開發行不超過1個月。對濫用停牌和無故拖延複牌的，將採取監管措施或紀律處分

若此次A股順利納入MSCI新興市場指數，將按5％市值納入，未來A股將佔新興市場權重的1.1％，以目前約有1.7兆美元資金追蹤MSCI新興市場指數預估，將可吸引約187億美元的海外機構投資人資金進入A股，可望帶動陸股行情升溫。

產業與個股投資上，著重於業績與盈利增長情況穩定的產業，並更加注重價值成長的選股邏輯。包含持有估值合理、業績穩健或成長相對確定的大型消費產業，例如醫藥生物、食品飲料、家用電器等類股；以及估值不高，分紅穩定或有政策改革催化因素加持的航空、機場、鐵路類股；再營運週轉金計算 者可關注新能源鋰電池、迪士尼概念、國企改革、深港通等主題投資類股。

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