整合債務 亨網需要資金 編譯許光吟

《路透社》報導,由美國聯準會 (Fed) 所召集、並由國際間多間國際銀行及清算銀行所組成的替代基準利率委員會 (ARRC) 於近日表示,已經提出兩項基準利率的替代方案,用以在未來取代倫敦銀行同業拆款利率 (LIBOR) 的定價權,一旦 LIBOR 遭到取代,目前初估將影響美國市場高達 160 兆美元的貸款定價利率,如房貸市場和公司債市場;另外再加上歐洲和亞洲,估計全球共約有 350 兆美元的信貸市場,皆與 LIBOR 相互掛鉤。

ARRC 指出,在與 Fed 的合作之下,目前將計劃透過 Fed 的銀行同業融資利率 (Overnight Bank Funding Rate, OBFR) 和附買回交易利率 (Repo) 作為取代 LIBOR 的替代選項。

Fed 官員 Jerome Powell 向《路透社》表示:「我們所選出這兩項用以取代 LIBOR 的替代利率,無論在交易量或是信用度,都是非常可靠的利率市場。」「我們認為這兩個利率市場再遭到人為操縱的可能性,已不太大。」

LIBOR 操縱案回顧:

2012 年中旬 ,英國爆出巴克萊銀行 (Barclays) 試圖操縱倫敦銀行同業拆款利率 (LIBOR) 的醜聞風暴,隨後英、美相關的監管機關,立刻重罰巴克萊銀行 4.5 億美元罰緩,而2016何時可以申請 巴克萊銀行首席執行長 Bob Diamond 更是為此引咎下台。

但巴克萊銀行並非唯一一間意圖操控 LIBOR 的大型投資銀行,隨後更是爆出花旗集團 (Citi Group)、摩根大通 (JP Morgan)、瑞銀集團 (UBS)、德意志銀行 (Deutsche Bank) 和匯豐銀行 (HSBC) 都有牽涉其中,而涉及操縱案的交易員,自紐約市場到東京市場,都有人涉入案內。

2015 年 8 月 ,曾任職於花旗和瑞銀的交易員 Thomas Hayes,已於 8 月 3 日因 LIBOR 操縱案,遭倫敦法院判處 14 年徒刑,成為 LIBOR 操縱醜聞中首位被定罪的犯人,而截至 2015 年止,全球十多間知名投資銀行為 LIBOR 所付出的罰款,就高達約 90 億美元之多。

2016 年 5 月 24 日 ,美國曼哈頓聯邦上訴法院宣布重啟涉嫌操縱 LIBOR 的反壟斷訴訟,該訴訟案指控,由於全球 16 間知名投資銀行暗中操縱 LIBOR,已使得與 LIBOR 相掛鉤的一些衍生性金融商品遭致損害。

LIBOR 為何如此重要?

而為何 LIBOR 操縱案如此震撼全球?這全是因為倫敦銀行同業拆款利率 (LIBOR) 不僅僅只是倫敦銀行同業拆款利率,LIBOR 更是全球銀行業在「衍生性金融商品」定價上的基準利率,簡單的定價模型如房貸利率、公司債利率等等,而複雜的定價模型則包括如結構型金融商品等。

LIBOR 計算方式主要是由英國銀行家協會 (BBA) 內共 200 名會員,每日將借款和放款的利率資料交付給 BBA 來作計算,而 BBA 則將於每日早晨 11 點交由《路透社》來公布不同銀行房屋貸款率利比較2016 天期的 LIBOR 利率,如隔夜 LIBOR、一週 LIBOR、一個月期 LIBOR 等等天期。

但就是由於 LIBOR 利率的計算方式,是由這 200 名會員憑藉「誠信」二字來提交每日的借、放款利率資料予 BBA,沒想到一些投資銀行竟出現串謀舞弊,意圖操縱 LIBOR,想當然爾,一旦身為基準利率的 LIBOR 遭到市場操縱、甚至偽造數據,那麼許多全球衍生性金融商品的定價模型,恐怕就將出現失真。

我國金管會的因應政策:

我國金管會已於 2012 年 8 月 9 日發布公告表示,由於國際間爆發倫敦銀行同業拆款利率指標 (LIBOR) 遭到操控作價,金管會當時便強烈建議,金融機構應選擇公正客觀及合理之短期利學貸沒繳會怎樣 率指標,如由台灣集保結算所編制的 TAIBIR,來改作為新台幣計價相關金融商品交易定價及評價基礎。

金管會再度於 2012 年 12 月 25 日發布公告指出,由於受到 LIBOR 遭不當操控之弊案影響,再度提醒國內金融機構,金融商品交易契約所?酌之參考利率,應選擇公正客觀及合理之指標。

金管會再於 2014 年 11 月 11 日發布公告表示,金管會已洽請台灣中央銀行來議定配套措施,積極引導國內金融機構將利率衍生性商品報價轉換至 TAIBIR 及 TAIBOR。

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